精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)漲無(wú)動(dòng)力 跌有下限

　　核心觀點(diǎn)：精密無(wú)縫鋼管市場(chǎng)需求偏弱，漲無(wú)動(dòng)力;低產(chǎn)量、低庫(kù)存，跌有下限，價(jià)格震蕩運(yùn)行。

　　運(yùn)行邏輯：1)宏觀層面，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，下半年用鋼需求難有實(shí)質(zhì)性改善，弱需求將給精密無(wú)縫鋼管價(jià)格帶來(lái)持續(xù)的壓力。2)需求端，鋼材成交量、表觀需求、混凝土產(chǎn)量、水泥出貨量等微觀數(shù)據(jù)觀察，旺季有不及預(yù)期的跡象;供應(yīng)端，鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力不足，產(chǎn)量增加不及預(yù)期。3)原料層面，原料價(jià)格波動(dòng)的核心取決于成材的需求，其波動(dòng)較為中性。綜合來(lái)看，宏微觀數(shù)據(jù)表明，鋼材需求尚無(wú)回暖跡象，精密無(wú)縫鋼管價(jià)格將持續(xù)承壓，但產(chǎn)量恢復(fù)不及預(yù)期，供需差仍存，鋼材庫(kù)存或呈持續(xù)去庫(kù)狀態(tài)，將限制鋼材價(jià)格下跌空間，精密無(wú)縫鋼管價(jià)格震蕩運(yùn)行，無(wú)趨勢(shì)性波動(dòng)。

　　從本周數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，本周螺紋全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量：508.25萬(wàn)噸減少19.81萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.75%，與去年同期相比減少280.35萬(wàn)噸，同比減少35.55%。本周線材全國(guó)統(tǒng)計(jì)倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存量：119.19萬(wàn)噸減少1.62萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.34%，與去年同期相比減少40.12萬(wàn)噸，同比減少25.18%。鋼廠到市場(chǎng)發(fā)貨量有所縮減，社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下降，但幅度已有所放緩。我們?cè)倏匆幌卤局茕搹S產(chǎn)量，本周螺紋鋼周度產(chǎn)量269.46萬(wàn)噸增加4.28萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.61%，與去年同期相比減少57.92萬(wàn)噸，同比減少17.69%，近期隨著鋼廠利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，高爐正持續(xù)復(fù)產(chǎn)，鐵水日產(chǎn)量逐步增加，但是受到部分地區(qū)電力資源緊張的影響，產(chǎn)量大幅增加可能性不大。

　　操作建議：1)將庫(kù)存維持在中等偏低水平，控制風(fēng)險(xiǎn)上升為第*要?jiǎng)?wù);2)庫(kù)存偏低需要補(bǔ)貨，則跟隨價(jià)格下跌擇機(jī)分批適當(dāng)補(bǔ)貨;有條件在期貨盤(pán)面分批建倉(cāng)05合約，05合約貼水現(xiàn)貨近400元/噸。